تمويل الشركات الناشئة في الشرق الأوسط يتباطأ.. رأس المال لم يختفِ بل أصبح أكثر انتقائية

تواجه منظومة الشركات الناشئة في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا بداية أكثر حذراً في عام 2026، بعدما تباطأت وتيرة التمويل خلال الربع الأول، ليس بسبب اختفاء رأس المال، بل نتيجة تحوّل واضح في سلوك المستثمرين. فقد أصبح رأس المال أكثر انتقائية، وأكثر ارتباطاً بجودة النماذج التشغيلية، وقدرة الشركات على الصمود، وتحقيق مسار واضح نحو الربحية.

وبحسب بيانات MAGNiTT التي نقلتها رويترز في 15 أبريل 2026، بلغ تمويل رأس المال الجريء في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا 799 مليون دولار خلال الربع الأول من عام 2026، ليستقر تقريباً مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ويرتفع بنسبة 31% مقارنة بالربع السابق. غير أن هذا التحسن في قيمة التمويل لم ينعكس على عدد الصفقات، إذ تراجع عددها بنسبة 41% إلى 115 صفقة، ما يكشف أن السوق لم يفقد السيولة، بل دخل مرحلة أكثر انتقائية في توزيع رأس المال.

وتؤكد أرقام رويترز، نقلاً عن MAGNiTT، أن التباطؤ لم يكن متساوياً في كل الأسواق. فقد جاءت الإمارات في صدارة أسواق المنطقة من حيث قيمة التمويل، بعدما استحوذت على 53% من إجمالي تمويل رأس المال الجريء في الربع الأول من 2026، بينما كانت السعودية السوق الأكثر نشاطاً من حيث عدد الصفقات، بحصة بلغت 41% من إجمالي الصفقات. ويشير هذا التوزيع إلى أن المستثمرين لم ينسحبوا من المنطقة، بل ركزوا أموالهم في الأسواق الأكثر قدرة على إنتاج صفقات ناضجة وقابلة للنمو.

وبدل التركيز على شهر مارس وحده، تعطي بيانات الربع الأول صورة أدق لمسار السوق. فرغم بقاء قيمة التمويل مستقرة سنوياً وارتفاعها ربعياً، فإن انخفاض عدد الصفقات إلى 115 صفقة فقط يوضح أن المستثمرين أصبحوا أكثر حذراً في قراراتهم. لذلك، لا يبدو التباطؤ مرتبطاً بغياب رأس المال، بل بتحول واضح نحو تمويل عدد أقل من الشركات التي تمتلك أساسيات أقوى.

كما تكشف البيانات أن السوق يتحول من مرحلة الانتشار الواسع للتمويل إلى مرحلة التركيز. فعندما ترتفع قيمة التمويل ربعياً بنسبة 31%، بينما ينخفض عدد الصفقات بنسبة 41%، فهذا يعني أن رأس المال يتجه إلى رهانات أكبر وأكثر انتقائية، لا إلى تمويل واسع يشمل عدداً كبيراً من الشركات. وبذلك، يفضّل المستثمرون الشركات الأكثر قدرة على إثبات الطلب الفعلي، وتحقيق إيرادات مستدامة، وإدارة المخاطر في بيئة إقليمية أكثر تقلباً.

المشكلة ليست في غياب الأموال، بل في تغير شروط الحصول عليها. فقد أصبح المستثمرون يفضلون الشركات الأقوى بدل توزيع الأموال على نطاق واسع، ما يضع المؤسسين أمام واقع جديد؛ لم تعد القصة الجذابة أو النمو السريع وحدهما كافيين لجذب الاستثمار، بل باتت الأولوية للشركات التي تعرف كيف تنمو بتكلفة أقل، وتملك عملاء فعليين، ونموذج إيرادات واضحاً، وفريقاً قادراً على إدارة المخاطر.

ويحمل هذا التحول رسالة واضحة للمؤسسين في المنطقة. فتمويل الشركات الناشئة في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا لم يدخل مرحلة جفاف، بل مرحلة نضج وانتقاء. وفي هذه المرحلة، لا يُكافأ كل من يتحرك بسرعة، بل من يثبت قدرته على البقاء، والتوسع بذكاء، وتحويل رأس المال إلى نمو قابل للقياس.